Cuánto debería valer el dólar si su ajuste fuese igual a la inflación

Por el Cr. Gustavo Peretti

30/04/2021 – El BCRA viene utilizando el dólar como ancla de inflación desde Febrero del año 2.021, teniendo en cuenta que el diferencial entre la inflación y la evolución del tipo de cambio en Enero de ese año fue de apenas el 0,22%, incrementándose el mismo a partir del mes de Febrero, en el cual ese diferencial fue del 1,36%; acumulándose mes tras mes con ajustes del tipo de cambio del orden del 1% mensual con índices de inflación de entre el 3 y 4% mensual.

A partir de datos del BCRA y del INDEC hemos elaborado un cuadro con la evolución del tipo de cambio oficial y de cuál debería ser su cotización si tomando el tipo de cambio vendedor del Banco Nación al 01/01/2021 se lo hubiera ido ajustado por inflación.  Así vemos que a lo largo de estos 16 meses el dolar evolucionó un 34% contra una inflación del 85,71% acumulada en igual lapso de tiempo.

De esta manera, si a la cotización del dólar al 01/01/2021 de $ 89,50 la ajustásemos por inflación, obtendríamos que la moneda estadounidense debería cotizar al 30/04/2022 $ 165,55; lo que contrastado con los 120,25 que cotiza en la actualidad nos marca un retraso cambiario de un 37,67%.

Esto a nivel de comercio exterior, puede ser menor debido que para medir competitividad se usa el tipo de cambio real multilateral, en donde se compara el precio relativo de los bienes y servicios de la economía argentina con respecto al de los de los principales 12 socios comerciales del país, en función del flujo de comercio de manufacturas.

No obstante ello, a nivel de la economía interna, cuando se trata de medir el tipo de cambio respecto a la evolución de los precios internos con la percepción de los agentes económicos respecto a precios de bienes y servicios que se compran en el exterior, desde mi punto de vista y de como razona el ciudadano argentino es mejor medirlo a partir de la evolución de la inflación en nuestro país, razón por la cual un dólar a $ 120 resulta extremadamente barato a la hora de importar insumos y otros bienes y servicios, aún en los casos en que se deben adicionar el impuesto PAIS y percepciones a cuenta de otros impuestos nacionales, como puede ser por ejemplo el turismo de ciudadanos argentino en el exterior.

De todo lo anterior se puede razonar la causa por la cual el BCRA no logra incrementar sus reservas, es decir que el exportador no quiere liquidar sus divisas porque cree que en el futuro se puede devaluar la moneda nacional y el importador quiere acelerar lo más que puede sus compras en el exterior, por el mismo motivo.

Elaboración propia en base a datos del INDEC y del BCRA